Bitcoin je v začetku februarja v kratkem času pokazal, kako hitro se lahko razmere na trgu premaknejo. Cena je v petek, 6. februarja, dosegla 59.930 dolarjev, nato pa so se pri Bitcoin ETF-jih pojavili zaporedni dnevi neto prilivov. Takšen razvoj je pomemben, ker združuje dva jasna signala, cena je padla na nižje ravni, hkrati pa se je del kapitala vrnil prek reguliranih naložbenih skladov, kot so Bitcoin ETF-ji, ki delujejo pod nadzorom finančnih regulatorjev.

To pomeni, da trg trenutno ni v fazi enostavnih premikov. Pritisk prodaje je še vedno prisoten, vendar se v ključnih trenutkih pojavi tudi povpraševanje, ki prepreči daljše ostajanje pri nižjih cenah. Pri Bitcoinu se v takšnih fazah praviloma poveča cenovni vpliv večjih naročil, ker je na trgu manj likvidnosti in se cena lahko premakne hitreje kot običajno. To se je jasno pokazalo 12. marca 2020, na dan, ki ga trg pogosto imenuje Black Thursday, ko je Bitcoin v enem dnevu izgubil približno polovico vrednosti, visoki vzvodi pa so sprožili množična prisilna zapiranja terminskih pozicij. Ko se vzvod hitro zmanjšuje in je na trgu manj naročil, postanejo tokovi kapitala in prisilna prodaja pomemben dejavnik, ki lahko kratkoročno močno okrepi nihanja.

Vir: TradingView

Pri Bitcoin ETF-jih se prilivi povečujejo, stabilizacije pa še ni

Bitcoin ETF-ji v ZDA so zabeležili tri zaporedne trgovalne dni neto prilivov. V torek so dosegli 166,6 milijona dolarjev neto priliva, kar je skupni seštevek tedna povečalo na 311,6 milijona dolarjev. 

Vir: SoSoValue

S tem se je tedenski rezultat približal prejšnjemu tednu, ko je bil neto odliv 318 milijonov dolarjev, pri čemer so skladi pred tem imeli tri zaporedne tedne odlivov, skupaj več kot 3 milijarde dolarjev, tako da so prilivi v enem tednu skoraj pokril izgube prejšnjega.

Povezano: Bitcoin se vrne nad 70.000: umirjanje prodaje ali le kratkotrajen odboj

Tak premik je pomemben predvsem zaradi tempa, ko se po več tednih odliva kapitala pojavi zaporedje dni, ko je končni rezultat pozitiven, to pogosto pomeni, da se intenzivnost prodajnih tokov zmanjšuje. 

Vendar to še ne pomeni, da se je trend dokončno obrnil, saj se prilivi lahko pojavijo tudi v obdobjih, ko cena Bitcoina še vedno niha in udeleženci iščejo vstopne ravni pri nižjih cenah.

Hkrati je Bitcoin v zadnjih sedmih dneh izgubil približno 13 %, v torek pa se je za kratek čas spustil pod 68.000 dolarjev. Pozitivni ETF tokovi zato delujejo kot signal, da del povpraševanja večjih vlagateljev ostaja prisoten tudi v okolju, kjer se cena še ni umirila.

Tudi največje finančne hiše pri tem ne ravnajo enosmerno. Goldman Sachs je v zadnjem četrtletju 2025 zmanjšal izpostavljenost do Bitcoin ETF-jev, pri BlackRock IBIT pa se je število delnic znižal za 39 % , iz skoraj 70 milijonov na 40,6 milijona delnic, vrednih približno 2 milijardi dolarjev. 

Pomembna je tudi ocena ETF analitika Eric Balchunasa iz Bloomberga, da večina vlagateljev ni panično zapirala pozicij. Po njegovi navedbi naj bi se skupna sredstva v ETF-jih zmanjšala za približno 6 %, pri IBIT pa naj bi se vrednost sredstev znižala na okoli 60 milijard dolarjev z okoli 100 milijard dolarjev, ob tem pa sklad še vedno velja za najhitrejši ETF, ki je dosegel 60 milijard dolarjev.

32 % padca po halvingu 2024 nakazuje težje obdobje trga

Cena 59.930 dolarjev je bila najnižja od oktobra 2024 in je zato postala pomembna referenčna raven. Eden od pogledov ocenjuje, da bi lahko bil takšen padec približno polovična točka trenutnega medvedjega obdobja. 

Vir: Kaiko Research

Pri tem se izpostavlja, da je bil 32 % padec po Bitcoin halvingu v letu 2024 najbolj vidna korekcija po prepolovitvi, kar se pogosto razlaga kot prehod iz bolj optimistične faze v zahtevnejše obdobje.

Takšna ocena ni napoved, kdaj se bo trg obrnil navzgor. Gre za razlago, zakaj so premiki lahko dalj časa neenakomerni. 

V takih fazah se cena pogosto giblje v ostrih premikih, ker se udeleženci ob pomembnih ravneh hitro odločajo, ali bodo tveganje zmanjšali ali ga povečali.

Zakaj so premiki zdaj večji

Ko se na trgu zmanjša obseg trgovanja, je navadno manj nakupnih in prodajnih naročil na različnih cenah. Posledica je preprosta: že večje posamično naročilo lahko premakne ceno Bitcoina bolj kot v obdobju, ko je obseg trgovanja višji.

Vir: Michaël van de Poppe

Pri Bitcoinu  je skupna vrednost trgovanja na največjih borzah nižja kot pred nekaj meseci, kar pomaga razložiti, zakaj se cena v kratkem času lahko občutno premakne v eno smer in nato hitro popravi del premika.

Povezano: Bitcoin je padel proti 60.000, prilivi na borze pa so eksplodirali: 241.000 Bitcoinov v treh dneh

Podobno velja za trge, kjer se pogosto uporablja finančni vzvod. Ko se zmanjša število pozicij z vzvodom, je na trgu manj udeležencev z visokim tveganjem, zato je manj verjetno, da bi nenaden premik cene sprožil prisilno zapiranje pozicij.

Takšno zmanjšanje vzvoda običajno zmanjša verjetnost hitrih prisilnih zapiranj pozicij, hkrati pa lahko omeji tudi hitre premike navzgor, ker je na trgu manj pozicij, ki bi rast dodatno pospešile.

Kaj trenutno kažejo številke

Trenutno je najbolj pomembno, da se razmere ne kažejo le v razpoloženju, temveč v številkah. Bitcoin ETF-ji so po daljšem obdobju odlivov ponovno dosegli neto prilive, kar pomeni, da se del kapitala vrača v sklade.

V takih razmerah bo ključnega pomena, ali se bo pri pomembnih ravneh pojavil dovolj močan nakupni interes, da se cena tam tudi obdrži, ali pa bo trg znova preizkušal nižje ravni in nadaljeval korekcijo.