Ethereum je v zadnjih mesecih ostal pod pritiskom, Bitmine pa je kljub temu nadaljeval nakupe. Podjetje je v zadnjem tednu kupilo dodatnih 65.341 ETH v vrednosti približno 138 milijonov dolarjev. S tem je že tretji teden zapored povečalo obseg nakupov, kar kaže na jasno odločitev vodstva, da sedanjo raven razume kot primeren trenutek za nadaljnje povečevanje izpostavljenosti.

Po zadnji posodobitvi je imel Bitmine 4.660.903 ETH, kar pri vrednotenju 2.072 dolarjev za Ethereum pomeni zelo veliko bilančno izpostavljenost. Družba je ob tem navedla tudi 1,1 milijarde dolarjev gotovine, 196 Bitcoinov ter dodatne naložbe zunaj osnovnega kripto dela poslovanja. Sam delež Ethereuma predstavlja 3,86 % ponudbe, ocenjene na 120,7 milijona ETH.

Bitmine stopnjuje nakupe, čeprav trg še ne kaže jasnega okrevanja

Največja posebnost te poteze ni samo velikost zadnjega nakupa, ampak zaporedje. Posamezna večja transakcija je lahko enkratna odločitev, tri zaporedne tedenske povečave pozicije pa kažejo na dosleden in načrtovan pristop. Tudi prejšnji tedenski nakupi so bili v območju približno 45.000 do 50.000 ETH, kar pomeni, da se tempo ni umiril, ampak se je še okrepil.

Povezano: Ethereum Foundation prodaja Ethereum: velika količina mimo borznih knjig

Tom Lee je ob tem ocenil, da se Ethereum po njihovem osnovnem pogledu približuje koncu kripto zime. Ta ocena sama po sebi še ne pomeni, da je padec končan, vseeno pa pojasni logiko podjetja. Bitmine očitno ne čaka na formalno potrditev obrata, temveč povečuje zalogo že v obdobju, ko je večji del trga še vedno previden.

Pomemben je tudi podatek o stakingu. Po zadnjih podatkih je imel Bitmine skupno stakiranih 3.142.643 ETH, kar je bilo ocenjeno na približno 6,5 milijarde dolarjev. Družba je hkrati navedla, da bi lahko ob polnem obsegu staking partnerstev letna nagrada iz stakinga dosegla približno 272 milijonov dolarjev ob 2,83 % sedemdnevnem donosu BMNR. To pomeni, da nakupna strategija ni vezana le na morebitno rast vrednosti sredstva, ampak tudi na ustvarjanje denarnega toka iz že zbranih zalog.

Vojna v Iranu spreminja makro okolje tudi za Ethereum

Vojna v Iranu v tem primeru ni obrobna tema, ampak del širšega okolja, v katerem se ta nakup dogaja. Konflikt je v marcu močno dvignil cene energentov, okrepil strah pred inflacijo in povzročil pritisk na delniške trge, obveznice ter azijske kapitalske tokove. Brent je v enem delu marca dosegel 119,5 dolarja, nato pa ob upanju na prekinitev vojne padel proti območju okoli 100 dolarjev.

Takšno okolje je za kripto trg pomembno, ker višje cene energije in inflacijski pritisk pogosto vplivajo na obrestna pričakovanja ter na pripravljenost kapitala za večje premike v bolj tveganih razredih sredstev. Nafta je od začetka konflikta še vedno močno višje, čeprav so se cene v zadnjih dneh nekoliko umirile zaradi poročil o morebitnem dogovoru. To pomeni, da je makro okolje še vedno nestabilno, tudi če so kratkoročne reakcije trga nekoliko manj napete.

V takem obdobju je Bitminova odločitev še opaznejša. Družba povečuje izpostavljenost do Ethereuma v času, ko rast cen energentov, stroški kapitala in splošna negotovost še vedno pritiskajo na finančne trge. Zato tega nakupa ni mogoče razumeti kot običajnega tedenskega prilagajanja portfelja. Gre za potezo, sprejeto v obdobju, ko je makro okolje precej manj ugodno, kot bi si ga večina kupcev želela.

Zakaj ima takšno povečanje zaloge večjo težo od običajnega nakupa

Ko javna družba doseže 3,86 % celotne ponudbe Ethereuma, s tem ne poveča samo lastne bilance, ampak vpliva tudi na razpoložljivo ponudbo na trgu. Če večji kupci v času padca sistematično zmanjšujejo količino kovancev v prostem obtoku, se razmerje med ponudbo in povpraševanjem postopno spreminja. Pri Ethereumu je to posebej pomembno, ker se del zaloge dodatno veže še prek stakinga, kar še zmanjša količino kovancev, ki ostanejo hitro dostopni za trgovanje.

Povezano: BitMine razkriva več kot milijardo dolarjev v Ethereumu: nova faza institucionalnih naložb

Takšen pristop ima tudi širši institucionalni pomen. Večji kapital se praviloma ne razporeja brez natančne ocene razmer. Če podjetje več tednov zapored povečuje izpostavljenost ravno v obdobju, ko cena še ni v prepričljivem okrevanju, to kaže na jasno presojo, da je trenutna raven za njih ugodnejša od čakanja na popoln obrat. To ne pomeni, da je trg že varen. Pomeni pa, da nekateri največji kupci očitno ocenjujejo, da je razmerje med tveganjem in potencialom zdaj privlačnejše kot pred nekaj meseci.

Konec padca še ni potrjen, vendar je smer podjetja jasna

Bitminovi nakupi sami po sebi še ne dokazujejo, da je padec za Ethereum končan. Trg lahko ostane nepredvidljiv dlje, kot pričakujejo tudi veliki institucionalni kupci. Poleg tega makro pritiski, povezani z rastjo cen nafte, inflacijo in posledicami konflikta na Bližnjem vzhodu, še niso izginili. Prav zato je treba to potezo razumeti kot oceno podjetja, ne kot potrditev, da je negotovosti konec.

Vseeno pa je iz samega zaporedja potez razvidno, da Bitmine ne deluje obrambno. Podjetje z dodatnim nakupom 65.341 ETH, skupno zalogo 4.660.903 ETH in več kot 3,1 milijona stakiranih ETH kaže, da ostaja izrazito usmerjeno v nadaljnjo nakupovanje. V času, ko vojna v Iranu še vedno vpliva na energente, inflacijo in občutek tveganja na globalnih trgih, je takšna odločitev še toliko pomembnejša. Ne zato, ker bi dokončno odgovorila, kam bo šel Ethereum, ampak zato, ker pokaže, kako deluje kapital, ki je pripravljen kupovati tudi takrat, ko razmere še zdaleč niso pozitivne.