BitFuFu je v letu 2025 bistveno spremenil razporeditev prihodkov med lastnim rudarjenjem in cloud mining storitvami. Podjetje je poročalo o 475,8 milijona dolarjev prihodkov, kar je 2,7% več kot leto prej, vendar so ključne razlike v tem, iz katerega dela poslovanja so prihodki prišli in zakaj se je struktura v enem letu tako opazno premaknila.

V ozadju so znani dejavniki rudarjenja. Višja težavnost omrežja zmanjšuje količino Bitcoina, ki jo je mogoče pridobiti z enako računsko močjo. Podjetje je to neposredno povezalo s slabšim donosom Bitcoina na in z odločitvijo, da več računske moči nameni cloud mining programom. Cena Bitcoina je trenutno malo pod 70.000 dolarjev, vendar pri tem tipu podjetja rezultat vse bolj določa donosnost rudarjenja na enoto zmogljivosti, ne le gibanje cene.

Kaj kažejo ključne številke iz letnega poročila

Lastno rudarjenje je v letu 2025 prineslo 611 Bitcoinov, leto prej pa 2.537. To je 76% manj. Prihodki iz lastnega rudarjenja so se znižali na 63,1 milijona dolarjev, leto prej so znašali 157,5 milijona dolarjev, kar pomeni približno 60% zmanjšanje.

Vir: BitFuFu

Cloud mining je v letu 2025 ustvaril 350,6 milijona dolarjev prihodkov, kar je približno 74% vseh prihodkov podjetja. Leto prej je cloud mining ustvaril 271 milijonov dolarjev in predstavljal 58,5% prihodkov. Premik je zato jasen, cloud mining je v enem letu postal prevladujoči vir prihodkov.

Podjetje je poročalo tudi o skupni letni proizvodnji 3.662 Bitcoinov, pri čemer je 611 iz lastnega rudarjenja, 3.051 pa iz proizvodnje za cloud mining stranke. To pomeni, da podjetje v proizvodnem smislu še vedno ustvarja veliko količino, vendar večina proizvodnje ni več vezana na lastno bilanco, temveč na storitev, ki jo prodaja strankam.

Podjetje je ob tem povečalo svoje Bitcoin imetje z 1.720 na 1.778, kar pomeni neto rast za 58 Bitcoinov. To kaže, da podjetje kljub manjšemu lastnemu rudarjenju ohranja cilj, da imetje postopno povečuje.

Zakaj je lastno rudarjenje padlo tako močno

Podjetje je kot razloge navedlo slabši donos Bitcoina na terahash, višjo težavnost rudarjenja in manjši delež računske moči, namenjen lastnemu rudarjenju. Terahash je enota računske moči. Če za isti terahash rudar sčasoma pridobi manj Bitcoina, se poslovni rezultat poslabša, tudi če je cena Bitcoina visoka.

Povezano: Bitcoin in globalna energija: zakaj države vlagajo v rudarjenje in elektriko

BitFuFu je navedel 52% padec dnevnega donosa Bitcoina na terahash, kar je povezano z večjo težavnostjo omrežja. Hkrati je podjetje zmanjšalo delež računske moči za lastno rudarjenje za 47% in jo prerazporedilo v cloud mining. Višja cena Bitcoina je del učinka ublažila, vendar ni bila dovolj, da bi ohranila prejšnjo raven lastne proizvodnje.

Zakaj cloud mining prinese bolj predvidljive prihodke

Lastno rudarjenje ima stalne stroške, energijo, infrastrukturo, opremo in vzdrževanje. Prihodki pa so odvisni od težavnosti, nagrade in od tega, koliko Bitcoina pripada določeni količini računske moči. Ko se donos na terahash poslabša, postane rezultat lastnega rudarjenja bolj nepredvidljiv.

Cloud mining pomeni prodajo dostopa do rudarske zmogljivosti. Podjetje tako ustvari prihodke iz storitve, ne le iz lastne proizvodnje. Pri takem modelu se del prihodkov bolj opira na prodajo produktov strankam in na pogodbeni tok, kar je običajno bolj stabilno kot neposredna odvisnost od dnevnega donosa rudarjenja.

BitFuFu je povečal prihodke iz prodaje rudarske opreme. Ti prihodki so se povečali za 76% na 53,7 milijona dolarjev. To dopolni sliko, podjetje gradi več virov prihodkov, ki niso vezani izključno na lastno proizvodnjo Bitcoina.

Kaj podjetje napoveduje za 2026 in zakaj je to pomembno

Za leto 2026 je BitFuFu napovedal nadaljnjo rast cloud mining storitev, širitev računske moči in energetske kapacitete z disciplino ter nadaljnjo gradnjo Bitcoin imetja. Takšne napovedi kažejo na dve smeri. Prva je širitev storitev in infrastrukture, kjer podjetje želi povečati obseg brez prehitre porabe kapitala. Druga je ohranjanje Bitcoina v bilanci, kar pomeni, da podjetje ne želi postati zgolj ponudnik storitev, temveč ohraniti tudi neposredno izpostavljenost.

Povezano: Arkham spreminja načrt za trgovanje: dnevni promet je ostal prenizek

Direktor Leo Lu je dodatno izpostavil, da bo podjetje v 2026 osredotočeno na pridobivanje rudarske infrastrukture in na pregled potencialnih partnerstev v okviru vertikalne integracije. To pomeni, da želi podjetje obvladovati več delov verige, od infrastrukture do operativnih pogojev, s čimer se znižajo stroškovna presenečenja in poveča nadzor nad izvedbo.

Kaj te številke pomenijo za podjetja v rudarjenju Bitcoina

Primer BitFuFu kaže, kako hitro se lahko spremenijo prioritete, ko se ekonomika rudarjenja poslabša zaradi težavnosti in nižjega donosa na terahash. Podjetja v takih razmerah pogosto iščejo stabilnejše prihodke, kar pomeni več storitev, več produktov za stranke in več prihodkov iz opreme, medtem ko lastno rudarjenje postane manjši del poslovanja.

Takšna struktura spremeni tudi tveganja. Manj neposredne odvisnosti od lastnega donosa pomeni bolj predvidljive prihodke, vendar zahteva drugačno upravljanje, prodajo storitev, operativno zanesljivost in sposobnost ohranjanja stroškovne učinkovitosti. Številke iz 2025 kažejo, da je BitFuFu v tem letu jasno dal prednost modelu, kjer prihodki izhajajo iz storitev cloud mining, lastno rudarjenje pa je postalo manjši del celotne slike.