Januarski CPI je inflacijo znižal na 2,4 %, decembra je znašala 2,7 %. Razlika ni dramatična, vendar je za trge ključna, ker vpliva na pričakovanja o obrestnih merah, stroških kapitala in smeri likvidnosti.

Bitcoin se je ob objavi  gibal okoli 68.850 dolarjev. V zadnjih 30 dneh je izgubil približno 28,6 odstotka, kar pomeni, da se razprava ne dogaja v mirnem okolju, temveč v fazi izrazite volatilnosti.

Ko inflacija pada, se pogosto spremeni razlaga, zakaj se Bitcoin obravnava kot dolgoročna zaščita. V času visoke inflacije je povezava samoumevna. V času umirjanja inflacije pa trg praviloma zahteva bolj natančno razumevanje dejavnikov, ki ceno premikajo tudi takrat, ko naslovnice niso dramatične.

V takšnih fazah se pojavi še en pomemben element. Trg začne bolj neposredno vrednotiti denarno politiko, pričakovane spremembe obrestnih mer in stanje ameriškega dolarja, ker odločajo o tem, koliko tveganja je pripravljen sprejeti institucionalni in deloma tudi maloprodajni kapital.

CPI 2,4 % in kaj to pomeni za obrestne mere ter likvidnost

Nižji CPI običajno zmanjša pritisk na vztrajanje pri najbolj strogih finančnih pogojih. To ne pomeni, da so znižanja obrestnih mer samodejna ali takojšnja, pomeni pa, da se v tržna pričakovanja pogosteje vrne možnost popuščanja.

Povezano: Fed še čaka, trg pa ne: inflacijski signal, ki lahko premakne Bitcoin

V finančnem smislu je to pomembno, ker se ob nižjih pričakovanjih obrestnih mer spremeni relativna privlačnost različnih naložb. Donosnost bolj konservativnih naložb je v takem okolju običajno manj privlačna, kar lahko del kapitala usmeri v bolj tvegana sredstva.

Bitcoin je v takem okolju pogosto obravnavan kot visoko volatilno sredstvo, ki se odziva na spremembe likvidnosti. Ko je kapital dražji, je trg bolj selektiven. Ko kapital postaja cenejši, se poveča pripravljenost na tveganje, vendar je prehod skoraj vedno neenakomeren.

Pri Bitcoinu se ta neenakomernost običajno pokaže kot zaporedje hitrih premikov v obe smeri. Del udeležencev kupuje na padcih, del zmanjšuje izpostavljenost zaradi negotovosti, zato se cena lahko v kratkem času premakne bolj kot bi se v stabilnejšem obdobju.

Pomembno je spremljati tudi dolar. V zadnjih 30 dneh je indeks ameriškega dolarja padel za približno 2,32 % in se gibal okoli 96,88. Oslabitev dolarja sama po sebi ne zagotavlja rasti Bitcoina, vendar spremeni makro okvir, v katerem se ocenjuje kupna moč in razmerje med fiat sistemom in omejeno ponudbo digitalnega sredstva.

Omejena ponudba 21 milijonov in razlika med kratkoročnim CPI ter dolgoročnim razvrednotenjem

Bitcoin ima omejeno ponudbo, in sicer največ 21 milijonov kovancev. To je lastnost sistema, ki je ni mogoče prilagoditi glede na gospodarske cikle. Ravno zato se Bitcoin pogosto uvršča med sredstva, ki naj bi na dolgi rok bolje ohranjala vrednost, ko denar izgublja kupno moč.

Povezano: Fed ponovno znižal obrestne mere

CPI je mesečni ali letni posnetek gibanja cen. Denarna politika pa deluje z zamikom in vpliva na kupno moč tudi prek kanalov, ki jih CPI ne zajame takoj. V praksi to pomeni, da se lahko inflacija umiri, hkrati pa ostanejo prisotni pogoji, ki v daljšem obdobju spodbujajo širjenje denarne ponudbe ali bolj popustljivo monetarno politiko.

Za razumljiv okvir je koristna preprosta ločitev. CPI govori o tem, kako hitro se cene spreminjajo v trenutku merjenja. Denarna politika govori o tem, kakšni bodo pogoji financiranja, zadolževanja in porabe v prihodnjih mesecih in četrtletjih. Bitcoin kot sredstvo z omejeno ponudbo je zato pogosto bolj občutljiv na pričakovano smer likvidnosti kot na posamezen mesečni podatek.

Ko CPI pade iz 2,7 na 2,4 %, je to signal, da se okolje lahko premika proti manj strogi politiki. Če trg to začne upoštevati, se lahko spremeni tudi dolgoročno vrednotenje Bitcoina, četudi je kratkoročna slika obremenjena s padci.

Zakaj se pri padcu Bitcoina za 28,6 % poveča pomen psihologije

Indeks Crypto Fear and Greed je pokazal vrednost 9, kar pomeni skrajni strah. To je pomembno, ker se v takem okolju odločanje pogosto premakne iz analitičnega v previdnejše. Trg postane bolj občutljiv na vsak nov podatek, reakcije so hitrejše, razponi nihanj pa večji.

Vir: CoinMarketCap

Če se skrajni strah pojavi hkrati z mesečnim padcem okoli 28,6 odstotka, se poveča verjetnost, da se na trgu pojavijo prisilne prodaje in zmanjševanje tveganja, ki ni nujno povezano z dolgoročno tezo, temveč z upravljanjem portfelja in omejitvami tveganja.

Trg v fazi prehoda 

V takem okolju je smiselno izhajati iz konkretnih signalov, ker kažejo, da se hkrati premika več dejavnikov. CPI je nižji, dolar je šibkejši, Bitcoin je v zadnjem mesecu močno izgubil, sentiment pa je na ekstremu. To običajno pomeni, da trg ne sledi eni sami zgodbi, temveč išče novo ravnotežje med pričakovanji obrestnih mer in realnostjo volatilnosti.

Umirjanje inflacije zato ne pomeni, da nihanja izginejo. Pogosto pomeni, da se spremeni njihov glavni vir. Manjšo vlogo dobi inflacija kot neposreden sprožilec, večjo pa pričakovanja obrestnih mer, gibanje dolarja in likvidnost, pri čemer Bitcoin ostaja občutljiv tudi na lastno tržno dinamiko.

CPI pri 2,4 % proti 2,7 % decembra, Bitcoin okoli 68.850 dolarjev ob objavi podatkov, približno 28,6 % mesečnega padca, dolarjev indeks okoli 96,88 ob približno 2,32 % mesečnega upada in indeks Strahu in pohlepa  pri 9 kažejo, da je trg v prehodu. V takih fazah se smer praviloma ne oblikuje v enem premiku.