Kitajska se na ameriške carine ne odziva samo s politiko, temveč z upravljanjem menjalnega tečaja juana, kar lahko spremeni globalne denarne tokove in s tem tudi dinamiko Bitcoina. Po poročanju CoinDesk ta vpliv deluje posredno, vendar učinkovito: ko se trgovinske napetosti zaostrijo, se okrepi dolarjev likvidnostni cikel, Bitcoin pa se začne obnašati kot makro-občutljivo sredstvo.

Jedro zgodbe je preprosto. Ameriške carine zvišajo pritisk na trgovino. Kitajska ohranja juan tesno voden, da zaščiti izvozno konkurenčnost in omeji deflacijske pritiske. Likvidnostni premiki se na kripto trgu najhitreje pokažejo kot manj novega kapitala v nakupih, zato Bitcoin in altcoini težje držijo rast in hitreje reagirajo na negativne novice. Ko se pogoji financiranja zaostrijo, postane dražje vzdrževati pozicije z izposojenim kapitalom, zato se pogosteje pojavijo prisilna zapiranja in ostrejši padci. Hkrati se volatilnost praviloma poveča, ker manj likviden trg pomeni, da večja naročila lažje premaknejo ceno.

Carine povečajo stroške, juan pa uravnava konkurenčnost

Ameriška trgovinska politika je v zadnjem obdobju uvedla visoke uvozne carine na širok nabor blaga, vključno z uvozom iz Kitajske. Kot okvirna referenca se omenja povprečna raven carin na kitajski uvoz okoli 29,3 %, kar je dovolj visoko, da vpliva na marže, cenovno konkurenčnost in poslovne načrte izvoznikov.

Povezano: Trump opozarja na kripto tekmo s Kitajsko in postavlja ZDA pred strateško izbiro

Kitajska se na to odziva z eno najbolj praktičnih potez: tečaj juana ostaja strogo voden. Po oceni JPMorgan Private Bank takšna politika pomaga ohranjati izvozno konkurenčnost in hkrati omejevati deflacijo. Ključno pa je, da v času trgovinskega stresa takšno upravljanje tečaja okrepi dolarjevo vlogo pri globalnih denarnih tokovih.

V praksi to pomeni, da trgovinske napetosti ne ustvarjajo le političnega tveganja, temveč tudi finančni “pritisk” v sistemu, kjer dolar narekuje pogoje financiranja. 

Bitcoin je pogosto občutljiv na spremembe dolarjeve likvidnosti

Po poročanju CoinDesk se Bitcoin v takšnih razmerah pogosto vede kot sredstvo, ki reagira na spremembe v globalni likvidnosti. Ko carine in trgovinska negotovost povečajo umik tveganja, lahko dolarjeva likvidnost postane bolj omejena in Bitcoin praviloma oslabi. Ko se napetosti umirijo, se pogosto pojavi prostor za povratno rast.

Pomembna je razlika med vplivom Kitajske in ZDA na kripto. Kitajski vpliv je predvsem posreden, prek valutnega upravljanja in globalnih likvidnostnih ciklov. Ameriški vpliv pa je pogosto bolj direkten, ker se kapital premika skozi institucionalne kanale, kot so borzno trgovani produkti in drugi naložbeni tokovi.

Kaj spremljati, ko carine zaostrujejo likvidnostne pogoje

Najbolj uporabno je ločiti politični hrup od finančnih učinkov. Tečajna politika, kapitalska pravila in upravljanje likvidnosti so pogosto pomembnejši od same retorike. Arthur Hayes v tem okviru izpostavlja, da trgovinski dogovori pogosto ustvarijo politično kuliso, medtem ko se dejanske prilagoditve zgodijo skozi manj opazne kanale, kot so valutna politika, orodja za upravljanje kapitalskih tokov in širše upravljanje likvidnosti.

Povezano: Bitcoin padel proti 81.000 dolarjem: najnižja raven v devetih mesecih in niz likvidacij

To ne pomeni, da carine niso pomembne. Pomeni pa, da je njihov neposreden učinek na Bitcoin pogosto posreden: skozi dolar, likvidnost in splošni odnos trga do tveganja.

Kitajsko odpornost kažejo tudi številke

JPMorgan Private Bank v svojem azijskem pregledu izpostavlja, da kitajski izvoz ostaja presenetljivo odporen kljub gostemu naboru carin. Omenjena je ocena, da so izvozi v letu 2025 na približno 8-odstotni rasti, globalni tržni delež pa naj bi se približal približno 15 %.

Vir: CoinDesk

Hkrati je pomemben podatek o preusmerjanju trgovine. Delež kitajskega izvoza, namenjenega v ZDA, naj bi padel na manj kot 10 % celotnega izvoza. To kaže na diverzifikacijo proti ASEAN in drugim regijam, kar zmanjšuje neposredno izpostavljenost ameriškemu trgu.

Juan ostaja pod nadzorom: ključna je dolarjeva likvidnost

Za kripto trg je ključno, da zgodba ni odvisna od močnega, trajnega krepitve juana. Omenjeno je, da se je juan okrepil približno 4 % od najnižjih ravni iz leta 2023, vendar je bil v koledarskem letu 2025 proti dolarju le minimalno močnejši. To potrjuje, da je valuta še vedno močno nadzorovana in v razmeroma ozkem razponu.

Za Bitcoin je posledica jasna. Pozornost se premakne z vprašanja “ali bo juan močan” na vprašanje “kako se prek vodenega tečaja in dolarjevega cikla prenaša likvidnost”. Po poročanju CoinDesk je prav ta prenos tisti, ki lahko pojasni, zakaj Bitcoin včasih deluje presenetljivo stabilno ob makro šokih, drugič pa reagira zelo ostro, če se likvidnostni pogoji naenkrat zaostrijo.