Trump Media and Technology Group, podjetje, povezano z družbenim omrežjem Truth Social, je pri ameriški komisiji za vrednostne papirje vložilo dokumentacijo za 2 kripto ETF produkta. Predlog vključuje sklad, vezan na Bitcoin in Ethereum, ter ločen produkt, vezan na Cronos, pri katerem je predvidena tudi možnost ustvarjanja donosa prek stakinga. Vloga je v fazi regulatornega pregleda, zato produkti še niso odobreni in še niso na trgu.

Predlog ni zasnovan samo kot naložbeni produkt, vezan na gibanje cene. Ker je pri delu zasnove predviden tudi zaslužek prek stakinga, je pomembno, kako bo to izvedeno v praksi, kako se bodo nagrade upoštevale in kakšni bodo stroški produkta.

Dva ETF produkta in različna profila tveganja

Prvi predlagani produkt je ETF, ki sledi uspešnosti Bitcoina in Ethereuma. Pri Ethereumu je v zasnovi vključena možnost zajema staking nagrad, kar pomeni, da se skupni rezultat sklada ne bi oblikoval le z gibanjem cene, temveč tudi z morebitnimi staking prihodki.

Povezano: Trump Media namerava zbrati 3 milijarde dolarjev za naložbe v kripto sredstva

Drugi predlog je ločen produkt, usmerjen v Cronos, žeton, povezan z ekosistemom Crypto.com in verigo Cronos. Tudi pri tem produktu je predvidena možnost zajema staking prihodkov. Ker je Cronos po velikosti in likvidnosti bistveno drugačen od Bitcoina, je tak produkt po naravi bolj specifičen in bolj odvisen od razmer v konkretnem ekosistemu.

Za oba predlagana produkta je navedena upravljavska provizija 0,95 %. Pri ETF-jih je strošek pomemben, ker neposredno vpliva na dolgoročno neto uspešnost, še posebej v obdobjih, ko je donosnost trga nižja.

Crypto.com kot ključni partner pri izvedbi

Predloga sta zasnovana v sodelovanju z borzo Crypto.com, ki naj bi v primeru odobritve zagotavljala skrbništvo, likvidnost in storitve stakinga. Dostop do produktov naj bi bil organiziran prek posrednika Foris Capital US LLC, ki je naveden kot kanal za ponudbo produktov.

Povezano: Trump Media v partnerstvu s Crypto.com za lansiranje ETF-jev “Made in America”

To je pomembno, ker pri produktih z vključeno staking komponento ni odločilna le naložbena ideja, temveč tudi operativna izvedba. Ključni elementi so način izvajanja stakinga, obravnava nagrad, upravljanje operativnih tveganj ter skladnost s pravili, ki veljajo za regulirane produkte.

Staking pri ETF-ju zahteva jasnejša pravila

Ko ETF poleg gibanja cene vključuje še donos, postanejo pravila delovanja bistveno pomembnejša. Pri osnovnem ETF je v ospredju predvsem varna hramba sredstev in natančno sledenje izbrani vrednosti, pri donosu prek stakinga pa je treba jasno določiti, kako se staking izvaja, kako se nagrade obračunajo in kakšne so omejitve pri upravljanju teh sredstev. Pomembno je tudi, kako se tak donos odrazi v vrednosti sklada in kako je to prikazano vlagateljem.

Zato so pri takih produktih običajno pomembne prav tehnične podrobnosti, saj lahko vplivajo na to, kako stabilno in predvidljivo se produkt obnaša v različnih tržnih razmerah.

Vloga je vložena v obdobju močnih nihanj pri Bitcoin ETF-jih

Vloga je vložena v obdobju, ko so bili tokovi v Bitcoin ETF-jih v ZDA izrazito spremenljivi. Zabeleženi so bili zaporedni tedni odlivov, hkrati pa so se pojavljali tudi posamezni dnevi z opaznimi prilivi. To kaže na okolje, kjer vlagatelji na spremembe razpoloženja reagirajo hitro, zato kratkoročna slika tokov ni enosmerna.

V takem okolju je logika predloga razmeroma preprosta. Produkt, ki združuje Bitcoin in Ethereum, cilja na največji del trga, medtem ko Cronos cilja na bolj usmerjeno povpraševanje, ki išče kombinacijo izpostavljenosti in prihodkov.

Kako se vloga navezuje na prejšnje načrte

Podjetje je že prej napovedovalo širitev v finančne produkte, povezane z digitalnimi sredstvi, ter razvoj ponudbe borzno trgovnih rešitev. V tem okviru je bila omenjena tudi povezava s Cronosom, med drugim z načrtom, ki je vključeval večji začetni nakup žetonov Cronos v vrednosti približno 105 milijonov dolarjev.

Najnovejša vložitev dokumentacije zato kaže na nadaljevanje iste usmeritve, vendar v strožje strukturirani obliki. Pri takih produktih bodo ključni stroški, tehnična izvedba, skladnost z regulatornimi zahtevami in sposobnost, da produkti pritegnejo stabilnejše tokove kapitala.